一塊光伏板，能產出多少龍頭企業?
上游硅料環節有通威、保利協鑫，中游硅片環節有隆基、中環，下游組件環節有晶澳科技、晶科能源。光伏組件的“夾縫”中，還有光伏玻璃、膠膜這樣的細分領域，每一個領域都有千億市值的龍頭存在。
福萊特(601865.SH)和福斯特(603806SH)便是這“夾縫”中的龍頭企業。福萊特主營光伏玻璃，市值近千億，福斯特主營光伏膠膜和背板，市值也是近千億。
借著光伏行業的熱度，“雙福兄弟”在2021年收獲了不錯的業績，福斯特實現營業收入128.58億元，比上年增加44.64億元，福萊特實現營業收入87.13億元，比上年增加24.53億元。
不過他們的經營現金流情況都不是太好，經營現金流量凈額同比反而大降。福斯特甚至出現入不敷出的情況，2021年經營現金流凈額為-1.48億元，相應地，其應收賬款猛增至32.54億元。
“夾縫”產品
“雙福兄弟”總部離得很近，一個在杭州，一個在嘉興，他們的生產基地大多在長三角一帶。
福斯特進入光伏膠膜行業很早，2003年杭州福斯特熱熔膠膜有限公司(福斯特的前身)時就研發出EVA光伏膠膜。這種膠膜技術一直到現在仍是主流，近幾年“雙玻”組件興起后，才開始被POE膠膜搶了風頭。
光伏膠膜是一種覆蓋在電池片上的封裝材料，正反面都要覆蓋，以保護電池片不受侵蝕。光伏膠膜的外面還要再覆蓋一層玻璃，以使電池片能夠經受風吹雨打，這就是福萊特的主營產品——光伏玻璃。
電池組件的運營壽命通常在25年以上，所以光伏玻璃和光伏膠膜的作用至關重要。
福萊特本質上是一家玻璃企業，也很早(2006年)就進軍光伏玻璃行業。從普通玻璃跨到光伏玻璃，門檻其實很高。光伏玻璃對光線透過率要求較高，一般采用超白壓延技術，這與普通玻璃的浮法技術存在很大差異。超白壓延玻璃生產線投入資金大、工藝與管理難度高，普通玻璃生產的技術經驗難以復制到光伏玻璃生產中。
“雙福兄弟”都聲稱在各自的主營產品領域第一次實現了“國產替代”。福萊特稱：“2006年，公司通過自主研發成為國內第一家打破國際巨頭對光伏玻璃的技術和市場壟斷的企業，成功實現了光伏玻璃的國產化。”
福斯特更是底氣十足：“自2003年起逐步實現光伏膠膜國產替代，成為全球最大的光伏膠膜供應商。”
效率比拼
2021年“雙福兄弟”業績都有不錯的增長，他們的凈利潤和凈資產規模非常相近。
2021年福斯特凈利潤為21.97億元、凈資產為121.76億元，福萊特凈利潤為21.2億元、凈資產為118.1億元。相同規模的凈利潤，福萊特是用87.13億元的營業收入換來的，福斯特卻用了128.58億元營業收入。
可見二者毛利率相差很大，福萊特比福斯特的效率更高。根據雙方2021年年報，福萊特光伏玻璃毛利率為35.7%，福斯特光伏封裝材料毛利率為24.92%。
這是由行業特性決定的，光伏玻璃行業的規模化優勢非常明顯。因為光伏玻璃生產線投資門檻高，規模化生產能夠提高產品的成品率和產出效率，從而降低單位制造成本。比如近幾年才進軍光伏玻璃行業的洛陽玻璃(600876.SH)，其新能源玻璃毛利率僅為20.29%，就是因為其規模相比福萊特要小很多。
福斯特光伏膠膜毛利率受原材料影響較大，其原材料是光伏樹脂，光伏樹脂是石油的衍生品，主要從海外大型石化企業進口，所以福斯特光伏膠膜的毛利率會跟隨原油價格波動而波動。2019年、2020年和2021年，其光伏封裝材料毛利率分別為20.38%、28.45%、24.92%，波動比較明顯。
而光伏膠膜的價格波動則更加劇烈。2021年EVA膠膜材料大漲大跌，年初約為2萬元/噸，6月份跌至1.8萬元/噸，9月份猛漲至2.5萬元/噸以上，達到歷史高點，年底又降到1.8萬元/噸左右。2022年1月份以來又大幅上漲，目前價格約2.2萬元/噸。
相較而言，光伏玻璃的價格則顯得有些慘淡。2021年光伏產業鏈上游硅料價格不斷上漲，給下游組件廠商帶來很大壓力，此時正值光伏玻璃產能大量釋放，光伏玻璃成了“夾縫中的犧牲品”，價格大幅下滑。
各有苦衷
光伏玻璃價格大幅下滑，福萊特的業績卻大幅上漲，其中有什么奧秘?
簡單概括就是“薄利多銷”。
從福萊特2021年年報可以看到，其光伏玻璃毛利率雖然保持在35.7%的水平，但相比于2020年仍下降了9.22個百分點。福萊特在年報中稱：“第二季度后，光伏組件價格由于部分原材料成本上升而上升，抑制了組件終端市場的增長趨勢，同時光伏玻璃行業新增產能逐步釋放導致供應量增加，導致了光伏玻璃價格大幅下降。集團新增光伏玻璃產能逐步釋放，使得銷售量出現大幅增長抵消了光伏玻璃價格下降的影響。”
2021年福萊特新增了不少產能，報告期內，越南海防光伏玻璃生產基地的熔化量1000噸/天的光伏玻璃窯爐點火，安徽二期四條日熔化量為1200噸的光伏玻璃窯爐建設完成。 截至2021年12月31 日，福萊特的總產能為1.2萬噸/天。
產能擴張還在繼續，福萊特預計2022年還將釋放7座1200噸/天的光伏玻璃產能。今年3月2日，福萊特公告稱將投資約60億元建設6座日熔化量1200噸光伏組件玻璃項目，點火時間在2023年-2024年之間。
建設生產線需要巨額資金，所以福萊特不得不高額舉債，或者增發股票。2021年福萊特籌資活動收到63.71億元現金，流出24.17億元，籌資活動現金流量凈額為39.54億元。這其中包括增發A股股票，2021年福萊特總股本增加了約1億股，約占其增發前總股數的5.18%。股權稀釋后，福萊特的凈資產收益率下降，2021年其凈資產收益率為20%，比2020年減少9個百分點。
所以在同樣的凈資產規模(福斯特為121.76億元，福萊特約118.1億元)下，福萊特的總資產“水分”更高，約200.83億元，福斯特的總資產約136.88億元。
但福斯特也有苦衷，其128.59億元的營業收入和21.97億元的凈利潤換來的經營現金流量凈額是-1.48億元。華麗業績背后為何“入不敷出”?原因是應收賬款過高，截至2021年年底，福斯特應收賬款高達32.54億元，占其總資產的比例約四分之一。
福斯特在回復記者采訪時表示：“經營性現金流問題是光伏膠膜的行業特性導致的，隨著公司經營規模的擴大，期末應收票據、應收款項融資、預付賬款和存貨隨之增加;同時公司光伏封裝材料產品的客戶覆蓋了國內主要的太陽能電池組件制造企業，并保持著長期穩定的合作關系，公司對客戶的銷售收款方式主要為“賬期+現金&承兌匯票”模式，該收款方式使得公司貨款的變現時間較長;同時，公司的原材料主要從海外大型石化企業進口，公司對原材料供應商的付款方式主要為“TT+LC”模式，該付款方式使得公司支付原材料采購款較為剛性。雙重影響下導致公司當期經營活動產生的現金流量凈額與凈利潤差異較大。”
福萊特的經營現金流情況也不容樂觀，2021年其經營現金流量凈額為5.8億元，還不足2020年(17.01億元)的零頭。
花草茶市場集中度較低，頭部品牌競爭激烈。雖然主流品牌過去一年內成交
互聯網 06-15 15:16:11
花草茶市場集中度較低，頭部品牌競爭激烈。雖然主流品牌過去一年內成交
互聯網 06-15 15:16:11
應急醫療行業市場到底多大? 近年來，各種突發事件的發生時有所聞，加
百度 06-15 15:25:30
應急醫療行業市場到底多大? 近年來，各種突發事件的發生時有所聞，加
百度 06-15 15:25:30
房地產市場前景如何?企業對于房地產行業的信心越來越足。信心來源于對
百度 06-15 15:19:19
房地產市場前景如何?企業對于房地產行業的信心越來越足。信心來源于對
百度 06-15 15:19:19
蔬菜種植行業發展前景怎么樣?蔬菜產業是云南省普洱市景東彝族自治縣“
百度 06-15 15:02:49
蔬菜種植行業發展前景怎么樣?蔬菜產業是云南省普洱市景東彝族自治縣“
百度 06-15 15:02:49
高端大米究竟憑什么這么貴?大米其實是我們日常飲食中提供能量的主要食
百度 06-15 15:24:49
高端大米究竟憑什么這么貴?大米其實是我們日常飲食中提供能量的主要食
百度 06-15 15:24:49
來為大家解答以上問題，低格u盤時間，低格u盤很多人還不知道，現在讓我
互聯網 06-15 15:20:08
來為大家解答以上問題，低格u盤時間，低格u盤很多人還不知道，現在讓我
互聯網 06-15 15:20:08
在MegaCon上展示了這個標題后，漫威漫畫現在透露了其即將推出的Astonis
樂拇指 06-15 15:01:52
在MegaCon上展示了這個標題后，漫威漫畫現在透露了其即將推出的Astonis
樂拇指 06-15 15:01:52
中原按揭董事總經理王美鳳表示，香港具指標性的匯豐銀行宣布維持最優惠
智通財經 06-15 14:58:49
中原按揭董事總經理王美鳳表示，香港具指標性的匯豐銀行宣布維持最優惠
智通財經 06-15 14:58:49
每經記者胥帥每經編輯文多新能源車的產業鏈條，有很多地方會用到鋰，比
每日經濟新聞 06-15 15:01:17
每經記者胥帥每經編輯文多新能源車的產業鏈條，有很多地方會用到鋰，比
每日經濟新聞 06-15 15:01:17
6月15日山東地區煤焦油價格匯總(單位：元 噸)省內市場市場價格較上周招
生意社 06-15 15:03:13
6月15日山東地區煤焦油價格匯總(單位：元 噸)省內市場市場價格較上周招
生意社 06-15 15:03:13
日前，香港媒體報道，中國大陸著名歷史學家、澳門大學教授茅海建因性騷
手機網易網 06-15 14:44:59
日前，香港媒體報道，中國大陸著名歷史學家、澳門大學教授茅海建因性騷
手機網易網 06-15 14:44:59
作為基層黨員干部，要筑牢強心劑，抓實以學正風，激揚事事當爭第一流的
安徽經濟網 06-15 14:45:56
作為基層黨員干部，要筑牢強心劑，抓實以學正風，激揚事事當爭第一流的
安徽經濟網 06-15 14:45:56
為全面落實省、市強經濟、促消費政策措施，進一步激發黃埔區夜間經濟全
本地寶 06-15 14:37:27
為全面落實省、市強經濟、促消費政策措施，進一步激發黃埔區夜間經濟全
本地寶 06-15 14:37:27
AI與GPT碰撞助力突破港口運營及能效邊界2023年6月13日至6月15日，場景
科技快報網 06-15 14:33:04
AI與GPT碰撞助力突破港口運營及能效邊界2023年6月13日至6月15日，場景
科技快報網 06-15 14:33:04
國家能源局組織11家研究機構編制的《新型電力系統發展藍皮書》發布。藍
新浪 06-15 14:11:26
國家能源局組織11家研究機構編制的《新型電力系統發展藍皮書》發布。藍
新浪 06-15 14:11:26
如今，拖鞋正以這樣不斷挑戰邊界的方式，出現在越來越多中國消費者的鞋
互聯網 06-15 14:03:08
如今，拖鞋正以這樣不斷挑戰邊界的方式，出現在越來越多中國消費者的鞋
互聯網 06-15 14:03:08
600多萬青年還在找工作“總的來看，青年失業率處在高位。從總量看，初
互聯網 06-15 14:10:57
600多萬青年還在找工作“總的來看，青年失業率處在高位。從總量看，初
互聯網 06-15 14:10:57
1、盔犀鳥頭。2、一般的鳥類頭骨皆為中空，無法雕刻，而盔犀鳥的頭胄部
城市網 06-15 14:22:20
1、盔犀鳥頭。2、一般的鳥類頭骨皆為中空，無法雕刻，而盔犀鳥的頭胄部
城市網 06-15 14:22:20
本文內容是由小編為大家搜集關于002665股票行情，以及002668股票行情的
互聯網 06-15 14:19:58
本文內容是由小編為大家搜集關于002665股票行情，以及002668股票行情的
互聯網 06-15 14:19:58
企業盈利能力是指企業獲取利潤的能力，通常表現為一定時期內企業收益數
數說商業 06-15 14:00:49
企業盈利能力是指企業獲取利潤的能力，通常表現為一定時期內企業收益數
數說商業 06-15 14:00:49
按下shift按鍵先找到并按下你的電腦鍵麗珠盤上面的shift按鍵，切換到英文輸入法狀態。鍵盤下劃線怎么打?...
word中_________上打字的方法如下：1、進入word2010，在要設置下劃線的位置輸入空格，然后選中空格，點...
word橫線上打字橫線往后移怎么辦?選中橫線跑的文字，找到輸入文字后橫線跑的那幾個文字，選中文字。查看...
大熊貓有天敵嗎?答案是肯定的。野生大熊貓最大的天敵就是豺，確切的說是四川豺。四川豺主要分布在我國的...
充電樁安裝需要什么條件?1、運營充電樁需要電動車使用人數多，小區充電使用率到達一定程度，如果使用率...
聯系我們:55 16 53 8@qq.com
關于我們| 聯系方式| 版權聲明| 供稿服務| 友情鏈接
經濟頭條 版權所有，未經書面授權禁止使用
Copyright©2008-2020 By www.wguqdpj.cn All Rights Reserved
營業執照公示信息